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万博:2020年疫情下中國建筑業投資機會分析

作者:万博manbext手机官网   |   时间:2020-05-01 09:23   |   浏览:184   

万博manbext手机官网自2008年,中央啟動保障性安居工程以來,棚改就一直處在加速階段。2008年至2012年我國改造開工各類棚戶區1260萬套,此后則是2013年320萬套、2014年470萬套、2015年601萬套、2016年606萬套、2017年609萬套。2018年,全國棚改計劃為580萬套,實際完成量高達626萬套。2019年,全國棚改計劃為285萬套。中投產業研究院發布的《2020-2024年中國建筑業投資分析及前景預測報告》顯示,2019年,全國各類棚戶區改造開工316萬套,順利完成年度目標任務,完成投資1.2萬億元。

新型冠狀病毒肺炎感染疫情對多個行業均產生一定程度的沖擊,預計將影響經濟增長。回顧2003年非典疫情時,整體對建筑業影響有限,疫情后,在其他行業受到沖擊之后,建筑業對GDP的拉動更加明顯,必威体育官网成為對沖疫情穩定經濟增長的抓手,對經濟的貢獻顯著的提升。總體來看,本次新冠病毒疫情對建筑行業影響機大于危,國家為了實現穩增長、穩就業等目標,相關的政策有望持續加碼,固定資產投資,尤其是基建投資蘊含較大機遇。

建筑行業具有較高政策敏感性,隨疫情帶來的穩增長、保就業政策的加碼,建筑板塊行情有望迎來反彈,尤其是基建板塊的反彈力度更大,估值修復行情有望持續。建筑行業具有低估值、低配臵、低漲幅的特點,穩增長政策持續出臺、地方政府的基建投資計劃和復工率快速提升助力行業估值修復,重點推薦中國建筑、中國交建、中國鐵建等大建筑央企,安徽建工、山東路橋等區域基建龍頭,中設集團、蘇交科等勘測設計類公司,東珠生態、嶺南股份等優質園林公司。

自2019年初以來,穩增長信號不斷釋放,基建補短板仍將成為擴內需促投資的重要抓手,各區域建設綱要、交通基礎設施補短板、中央一號文件、城鎮化建設、西部地區相關建設規劃等多項基建推動政策頻繁印發,基建累計投資增速自2019年2月持續提升至4月后,于7月回落至年內最低水平為3.8%,8-9月有所提升后,10月重新下滑,12月下滑至3.8%。2020年仍維持穩增長基調,但本次疫情對消費和進出口領域多個行業均產生了一定程度的沖擊,預計將會拖累經濟增速。固定投資方面,由于建設項目復工時間持續推遲和施工強度下降的可能性,基建投資增速或將進一步承壓,房地產投資增速也將極有可能受到明顯沖擊。建筑業對GDP的貢獻率呈上行態勢,隨新型冠狀病毒肺炎感染疫情的發展蔓延,封城、封村、封路等行為將影響2020年1季度建筑業GDP及對經濟的貢獻率,2020年Q1投資效應體現或將弱于預期。從2020年全年來看,由于建筑行業具有較高政策敏感性,新型冠狀病毒肺炎感染疫情對經濟的沖擊較大,穩增長、保就業的刺激政策可能再次出臺,建筑板塊將會出現較大幅度的反彈,尤其是基建板塊的反彈力度將會更大,建筑行業估值優勢顯著,疫情后有望迎來全面復蘇,政策加碼值得期待,同時實施效果具備巨大的提升空間,2020年下半年投資效應有望集中體現。鐵路、公路、城軌及其他國家戰略相關的基建項目將直接受益,將加快大型基建項目落地速度,未來地方政府專項債結合銀行貸款及其他多渠道融資方式或將成為重大項目建設的主流模式,企業業績有望提升。

中投產業研究院發布的《2020-2024年中國建筑業投資分析及前景預測報告》顯示,當下建筑行業的投資邏輯如下:政策逐步回暖,財政政策和貨幣政策雙管齊下,行業政策也逐步從規范整頓向規范發展轉變,基建托底預期日益強勁,基建補短板有望迎來新的發展契機,助力建筑行業的估值修復;建筑行業融資環境變化明顯,市場無風險利率明顯下降,企業融資難、融資貴有所改觀,上市公司通過資本市場即將迎來新的權益資本的補充,進一步增強建筑公司債務融資能力;市場關注的建筑企業業績增速下滑預期已有所改變,融資環境改善有助于加快項目的推進,進而影響業績預期,建筑行業4季度前后業績企穩概率大;2020Q1新冠疫情或將帶來穩增長、保就業政策的持續加碼,建筑業有望成為經濟提升的重要著力點。

受益于基建補短板、降準貨幣政策和專項債提前批,以及疫情后政策加碼的可能性,預計建筑行業有望2020H2企穩回升概率較大,看好基建托底背景下基建投資增速的提速對行業和公司的積極影響,再考慮到當前行業估值處于歷史較低水平,建筑行業或將迎來估值與業績共振,重點關注大建筑央企、勘察設計、優質地方國企的投資機會。

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